第635章 还好,还好！ (第1/2页)

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“知道么，与大众想象中的不同，真正的大鳄，追求的是【确定性】，是无风险的收割金融市场那些赌徒的钱——虽然想要做到这一点，必须要通过多个市场的对冲操作来实现。”

“而现在的我做的事情，本质上就跟当初的索大鳄一样，是在通过多个市场的对冲操作来提高确定性；”

“而我的最终目的也很简单……我需要从对方身上撕下一块大大的血肉，用于补充自己的体能，以及喂饱我身边的那一群鬣狗！”

品酒室里，杨铸淡淡地看着吕思思，如此说道。

……………………

嗯……

自从98年东南亚金融风暴以后，索大鳄的名字算是彻底响彻全球，更是瞬间拥有了无数脑残粉——不管你对他的感官如何，都必须承认，他玩的那一手动静真的有够大。

但诡异的是，即便过了那么多年，依旧很少有人能把索大鳄狙击英镑泰铢的过程和逻辑讲清楚；网络上相关的文章虽然多如牛毛，但总结起来，无非就是那么一句话……“花大钱砸盘，一股脑做空，于是空单盈利了”

对此，杨铸只能呵呵。

要是真这么简单，谁都能做大鳄了。

而实际上，索大鳄之所以能做空一个国家的货币，本质上还是他把“对冲”两个字做到了极致——对冲的强大在于，只要资金足够雄厚且先手控盘，那他就可以处于不败的地位。

因此，在了解索大鳄是如何做空泰铢之前，我们大部分人需要先理解对冲基金对冲的底层逻辑，才能真正看得懂这其中的猫腻——毕竟，杨铸的某位前辈曾经说过，这世界上99.9%的人其实对于经济和金融，其实并不怎么了解。

要了解索大鳄的“对冲”手段，就不得不先讲一讲大型游资机构传统的对冲手法，否则大伙很难理解其中的猫腻所在。

一般来讲，大型游资机构传统的对冲手法主要分为三个步骤——即“现货市场控盘”、“期货市场反向操作”、“现货市场与期货市场的对冲式建仓”。

………………

第一步、现货市场控盘。

假如你是一个资金超级雄厚的机构，我就称你为【庄家】好了，现在有一样东西，数量有限，且不管用途，你该如何利用它盈利？——这东西可以是某支股票，或是黄金、白银这类贵金属，亦或是郁金香，甚至是一些农产品，亦或是比特币。

为了方便大家代入，就拿后世大家曾经最关注的大豆为例：

假设现在大豆回到一年前2800元/吨的价格，偏偏你手里面又有资金无数，你该如何利用它来盈利？

你要实现控盘，炒作它把它炒到高价很简单——你只需要不停地买买买。

好，现在几乎所有的大豆都在你手里了，现在你要在这市场上决定它的价格很容易，因为所有大豆都在你手里，你只要不卖，这市场上就没卖盘，你只需要自己挂一手卖单，再用自己的钱去成交——也就是把左边口袋里的钱，放在右边的口袋里。

ok，只要你动作大一点，就会看到市场软件分时走势上瞬间把价格抬上去了——打比方现在大豆是1000美元，你在1万美元那挂一手卖单，然后自己拿着1万美元去成交，然后全世界就会看到分时走势上大豆从1000美元瞬间涨到1万美元，翻了10倍。

这样看的话，你只用了1万美元左手换右手，就让自己的账面总资产翻了10倍。

为什么会这样？

这就要引出当今资本市场所采用的边际成交价定价机制。

当今资本市场的定价机制是怎样的呢？

理解上述情况要从全世界一直沿用的资本市场价格决定机制说起。

你在软件上所看到分时走势连成的线，都是每一分钟的最后一手的成交价连成的线，并且是跟成交量是无关的，就是说我们看到的最新价格是边际价格，是最新一手的成交价。

所有你能想到的资本市场的价格决定机制，不管是股票、贵金属、外汇、期货，乃至是房地产市场，都是按最新成交价来定义最新市场价——也正因为这样，成交里面买盘与卖盘是必定恒等的，有多少买入量就必有多少卖出量。

那价格是怎么涨上去的呢？

就是因为这个价位的卖盘已经满足不了买盘，就好比某只股票现价是10元，想买的人有10个，但卖的人却只有9个，当成交了了9单后，还有一个买盘成交不了，如果他想要成交，只能去到更高价位寻求卖盘，例如去到10.1  元那里——而他如果这么做，就会看到最新成交价是10.1元.

反过来，跌的原理也类似。

总之，多空双方力量孰强孰弱决定涨跌，而非真实的彼此需求。

要知道，现实中作为大庄家的你，其实并不需要完全把所有大豆买下才能控盘——你只需要明白，当你不停买入大豆的时候，其价格就会很容易推涨，这是个很简单的道理。

而随着你不断的买入，你只要不卖，那么市场上潜在卖盘就会越来越少。

偏偏潜在卖盘是随机分布在现价上方的，卖盘越少，那就意味着卖盘分布的越稀疏，不同卖盘之间的间隙越大，这时候制造波动所需要的资金越少，或者说同样的资金所能制造的波动越大（当然，亦有可能这些卖盘大部分集中在某个区域，但这就意味着这区域上方的卖盘会更加稀疏，形成类似【真空带】，只要价格涨破这个区域，那就意味着这区域的卖盘被吃光了，上面的卖盘会非常少，于是会非常容易涨。我们可以把这区域称之为【压力位】。一旦突破压力，就会打开上涨空间）。

所以，当你控盘的时候，随着你持仓的增加，大豆价格会越涨越好涨，越涨到高位，继续推动上涨的成本会越来越低。你的主要成本是集中在下方。

如果你有耐心，你甚至可以定一个铁则，只等到价格下降到某个位置的时候你才买入，这样的话价格每次回来，你的持仓就会增加，于是上方潜在卖盘越来越少，于是下一个上涨浪幅度会更大。

回到刚刚的大豆市场，因为所有卖盘只能出于你的手，你只要不卖，市场就没卖盘，你想把价格打到多高都可以。

然并卵，就算你把价格打的再高，打到1亿元也好，那也只是盘面的浮盈，乍一看你的资产价格翻了很多倍，但要实现真正的盈利，就必须把你手上的大豆全部套现了——这才是最终目的。

那么问题来了，当你尝试把自己所持有的大豆抛出套现的时候，可能会面临一个状况，就是……无人接盘。

而买盘不足的时候，根据上面讲述的原理，你硬是抛售最终会导致价格大幅下滑，到头来你却没赚多少，甚至还有可能买盘实在太少，跌破了你的成本线也都还没完全清仓，这时候你甚至有可能亏损。

在这样的情况下，如何让自己实现零风险盈利呢？

虽然现货市场的控盘优势在于随着持仓的增加，推动价格上涨的成本是不断递减的，但对于大型基金来说，只在单一现货市场上操作是无法实现零风险盈利的——毕竟，你是无法知道现在抛售的话，是否有足够的买盘和接盘的人，但即使刚开始有人接盘，随着你仓位越来越小，你的控盘能力是不断削弱的，于是你可能会面临一个情况是，清出不到一半的时候，之前接盘的人也跟着卖出砸盘。

所以，那些大庄就会开始思考，有没有一种方法，在不丧失控盘能力的前提下，实现利润锁定？————请记住这句话，只要你愿意去研究和总结，你就会发现庄家所做的大部分动作，很大一部分都是围绕着这句话来进行。

于是乎，一个金融衍生品市场就走入了他们的视野……那就是【期货】。

庄家就是通过在现货市场控盘的同时，在期货市场反向操作来实现利润锁定，我们称之为“对冲”。

………………

第二步、期货市场反向操作。

期货的起源众说纷纭，已经无从考证了，它诞生的初衷是拿来规避风险的。然而期货市场又是风险最大的市场之一……为什么呢？

因为它其实是一种远期交易合约，是用来套期保值的，就是买卖双方在约定的时间以约定的价格交易，不管这期间这交易品种的市场价格怎么变动，买卖双方都必须按原先约定的价格来交易——这个交易在术语上被称之为【交割】。

于是同个交易品种的期货市场往往以交割日期来分类，例如大豆期货价格，有分  5  月交割合约6  月交割合约、依次类推。

然而现货市场的总流通盘是有限的，例如大豆、贵金属等，它们的总量就这么多，总流通盘不可能超过实际现货数。

期货市场却不一样，理论上讲它的流通盘是可以无限的，只要有新的合约签订，那么它的流通盘就会扩展。

那期货又为什么成为风险最大的市场之一？

首先，这是由期货价格的决定机制所决定的。

我们在期货软件上看到的分时走势，其实是做买（做多）与做卖（做空）双方签订的最新合约交割价格。

而好死不死，期货交易平台的交割时间是统一的。

例如大豆5月交割合约的最新价格，就是买卖双方最新签订的、在5月份交割的最新成交价，就是这每一分钟的最新成交价，连成了线，形成了我们所看到的分时走势。

其涨跌原理就跟前面章节讲述的现货市场价格涨跌原理一样：首先一个合约是否成交，是要看多空双方是否同意按这个价格在5月份交割，一但合约签订，也就是期货市场的成交，买卖双方互称对方为“对手盘”。

那期货价格怎么涨上去呢？就是当现在最新的5月份交割的合约价，想要在这个价格签5月份买入的人或资金盘比想要按这价格签5月份卖出的人或资金盘多，那么期货合约价格就会上涨，因为成交完之后，有一部分买方找不到对手盘，他们想要成交的话只能再更高的价位寻求对手盘成交（也就是签订合约），当他们这么做的时候，就会看到最新期货价格上涨。

反过来，期货价格跌的原理也类似。

注意到没有，这个涨跌过程是跟现货价格无关的，理论上讲不管现货价格怎么变动，最终决定期货合约价格的是参与到期货市场的人或资金盘，它甚至有可能跟现货市场价格反着走。

这么看的话我们的风险点在哪？既然我跟卖方约定了5月份按约定价来交割，那接下来期货合约市场价不管怎么变动，我跟卖方的约定不会因此改变啊，那为什么期货成了风险最大的市场？我是如何在这样情况下亏损或盈利的？

这是因为期货市场上有另外一个操作，就是在交割前【平仓】。

要理解平仓，我们还是回到早期期货市场刚诞生的时候。

假设你在当时签订了一个郁金香5月交割，的期货合约，你是做买（做多）的一方，合约上约定的交割价是每吨1000元，交割量是10  吨，也就是你到了5月份交割日，你要准备好1万元的现金。

然而，在你买入后没多久，人们对郁金香的价格预期非常看好，都争先恐后的想要签订5月份买入交割合约，也就是期货市场上做多的资金盘非常多，比做空的要多很多，于是郁金香期货5月交割合约成交价节节攀升（注意这里说的是期货合约价格，不是现货价格，现货价格有可能反着走），现在最新的合约成交价去到了1200元每吨。

于是……你就会想，既然你手头上有一个按1000元交割的买入合约，那为什么不直接转手赚个差价呢？

你只需要这么做：你自己再开多一单，只不过这次是做相反方向，也就是做空；你只需找一个想买入的人签一个5月份交割卖出合约。按合约现价1200元成交，交割量也是10吨；这样就意味着到时候5月份你要准备好10吨的郁金香给跟你签订合约的买方。

那这10吨的郁金香怎么来呢？

还记得你之前已经签了一单1000元的5月份交割买入合约吗？

也就是说，到那时候你可以先以每吨1000元交割买入了10吨郁金香，总付出1万元，然后再拿着这刚交割入手的10吨郁金香，以1200元每吨的价格卖给跟你签约的买入方，到手1.2万元；于是你净赚2000元。

于是更骚的来了，你会想到，其实你根本不用准备这1万元的现金，你也无需等到交割日来进行以上操作。

你只需在做空时这么跟签订合约的对手盘说：“你不是愿意以每吨1200元的价格在交割日从我这买入10吨吗，恰好我这里有张合约是以每吨1000元价格买入10吨，我只需把这个合约转手给你，到时候你拿这张合约去找这张合约的卖家买10吨，那我就算履行了我跟你之间的合约了。哦，当然，你要给差价给我，毕竟我们签订的是1200元每吨，而我跟那个卖家签的是1000元每吨，所以你要给2000元的差价我，立刻马上哦~毕竟现在郁金香涨的那么好，恐怕之后再也找不到愿意以  1200  元跟你签的人哦~”

于是对方也同意了，毕竟反正都一样，他最终付出的总成本还是1.2万元，跟合约约定的一样。

诺，你瞧，这个过程中你实际上不需要准备1万元，这一来一回你空手套白狼了  2000  元。这个过程我们称之为“平仓”——平仓可以简单的理解为，你通过做一个与你手上合约相反方向的合约，来对冲掉原来的合约，这时候你手上就没有任何合约了。

上面这个过程，还没有涉及到【保证金】的概念，可以看成这个过程的保证金为0，也就意味着无限杠杆，因为你不需要准备任何资金，就可以空手套到2000元。

上面的平仓是带来利润的，我们可以称之为止盈平仓。但还有另一种平仓叫止损平仓，怎么发生的呢？

书接上回，在未来的日子里，你开始不断重复这绝妙的点子，只需在期货市场上开单，然后用同样的方式平仓，无需等到交割日来赚差价。

然而，情况也有可能往相反方向发展。

假如市场对郁金香价格的预期非常悲观，都争先恐后的想要签订5月份卖出交割合约，做空的资金盘占绝对优势，于是郁金香期货5月交割合约成交价不断下滑，现在最的5月交割合约成交价跌到了800元一吨。

这时候你对其预期也非常悲观，你担心到了5月份现货市场的价格已经一文不值，但你却还是要强制以1000元一吨的价格来买入，甚至可能你根本就没有  1万元的现金，于是你想在此之前止损——于是你给自己开多一单，也是做相反的方向，开了一单5月份卖出交割合约，约定价格为每吨800元，交割量10吨.

但这次你会这么跟对手盘说：“我们约定5月份以800元的价格交割，恰好我这里有一张买入交割合约，我把它转手给你，你只需要拿着这合约找那个跟我签订的卖家，他把货卖给你，那我就算履行了我跟你之间的合约了。只不过我这张合约约定的价格是1000元每吨，但不要紧，我现在就补差价给你，我补2000元给你，求你了~好哥哥~你就答应我吧！”

对手盘看反正也一样，最终他所付出的总成本还是8000元，于是就答应了你。

最后，你成功平仓了，只不过这个过程你亏损了2000元。我们称之为【止损平仓】。

以上只是拿做多的例子来讲解，其实做空的平仓原理也一样，用同样的方式复述一遍，这里就不重复了。

于是，做空的人，并不需要自己手上真的有那么多货，只需在交割前平仓就能空手套白狼赚差价，这种亦叫【无货沽空】。

但记住，做空的止盈平仓是在期货合约交割成交价下滑的情况，如果期货合约交割成交价上涨，那平仓就是止损平仓，这跟做多是反过来的——简单一句话，做多就是赌涨，做空就是赌跌。

只不过呢，后来想利用这种平仓机制来盈利的人多了，许多人根本不打算等交割，都是想在交割前平仓来赚个差价，而期货交易所也迎合这帮人，为了方便统一管理、统一结算，于是推出保证金机制——之所以出台保证金机制，就是为了限制上述这种【无限杠杆】（空手套白狼）的操作。

所谓“保证金”，就是按最终交割日约定的交易总金额的一定百分比上缴给期货交易所，一般是  10%。

例如你签订了每吨1000元的5月交割买入合约，交割量10吨，也就是到时候交割交易总额是1万元，这时候你只需付出  10%也就是  1000元作为保证金；同样，跟你签合约的空头也一样，也是上缴1000元作为保证金。